채권

 

 

현금 글에 이어 생각 흐름을 계속 이어봅니다.

 

 

미국채는 '미국이 망하지 않는다'는 가정하에 현금과 동일하다고 봐도 무방하다.

단순하게 현금 = 채권 이라고 정의 할 순 없다. 하지만 시간의 관점을 생각하고 채권을 생각한다면 예금과 같다고 할 수 있다. 현재 미국 채권의 30년 금리는 4.5 ~ 4.8% 정도로 유지되고 있다.

 

 

 

 

 

 

채권에는 기준 금리 외에도 시장금리 라는 것이 있다. 채권은 경매 방식을 통해서 거래가 이루어지기 때문에 금리에 변동성이 있다. 즉, 기준 금리는 정해져 있지만, 시장금리가 오르내리기 때문에 채권 가격 또는 채권 ETF 가격은 매일 변동된다.

 

오늘 1년 만기 미국채에 투자했다고 가정해보자. 현재 미국채 1년 만기 금리는 3.5% 정도 이다.

 

1년을 기다리면 3.5%의 이자 수익이 발생하는 높은 확률의 수익 상품입니다. 이자 지급 방식이 다를 수 있지만, 최종적으로 이자의 양은 변하지 않는다.

 

여기서 하나 가정해보자. 위 그래프 처럼 단기간에 미국채 1년 만기 금리가 0%가 된다면 나의 채권은 휴지조각이 되는 걸까? 오히려 반대다. 1년을 기다려야 금리에 해당하는 이자를 지급 받을 수 있었지만 금리가 0%가 되는 순간 1년을 기다릴 필요가 없이 채권의 가치가 상승해서 매수 했을 당시의 금리에 해당하는 가격으로 팔 수 있게 된거다. 채권은 금리가 하락할때 가치가 상승하기 때문이다. 100 달러를 매수했다면 단기간에 103.5 달러의 채권이 된다.

 

 

1년 만기만 그런걸까?

30년 만기를 산다면? 30년 만기 상품이 단기간에 제로금리가 된다면 어떻게 될까?

 

현재 미국 30년물의 금리는 4.8% 이다. 매년 4.8%의 이자를 받는다는 이야기다.

그럼 30년 후에는 단순 계산으로 4.8% x 30년, 총 144%의 이자를 받게 된다.

 

굉장히 낮은 확률이지만, 단기간에 30년 만기 금리가 0%가 된다면? 위와 같은 이야기로 30년 만기 채권 가치는 약 140% 상승하게 되고, 단기간에 큰 수익이 발생한다. 물론 장기 채권의 금리가 0%가 된 적은 없다. 0.7%가 가장 낮은 금리였다. 하지만 0%가 되지 않는다 하더라도 이야기의 본질이 달라지진 않는다. 0.7% 까지 금리 하락이 오더라도 약 4% x 30년 이면 100% 이상의 기대수익을 가진 상품이다.

 

단기간의 금리 하락은 경제적 위기가 오지 않는 이상 어려운 가정이다. 일반적으로는 완만하게 하락하기에 길게는 8년 적절한 수익의 경우도 2-5년 정도의 시간이 필연적으로 필요하다. 당연한 이야기다. 연준의 금리 결정 회의록이나 발표를 챙겨보시면 아시겠지만 0.25p 를 내리는데 세상 신중을 다 가져다 와서 이를 올리고 내린다. 그만큼 복잡하고 세계 경제 흐름에 큰 영향을 주는 결정이다. 

 

 

반대로 금리가 인상이 된다면 어떻게 될까? 채권의 가치는 하락하게 되고 평가금액에는 손실이 발생한다. 

 

하지만 걱정하지 않아도 된다. 처음 이야기한 것 처럼 본인이 정한 기간에 따라 높은 확률의 확정 수익 상품이므로 내가 매수 했던 금리에 해당 하는 이자를 해당 기간 동안 지급 받는 상품이다. 즉, 최악의 경우 30년 만기 상품이라면 30년을 보유하면 된다. 그렇다면 매수한 금액의 이자가 발생하므로 금전적 손실이 아닌 활용 예수금의 기회비용만이 손실된다.

 

 

미국이라는 국가가 망하지 않는다면 금리 변화에 관계 없이 미국채 상품은 상품 기간에 따라 매수시기의 금리를 제공해주는 높은 확률의 확정수익 상품이면서 단기간에 금리가 하락하는 경우만기까지 기다리지 않아도 가치 상승을 통해 이자에 해당하는 수익을 단기간에 받을 수 있는 상품이라는 이야기가 된다. 현금 외 미국채의 비중을 적절히 포트폴리오에 포함한다면 가치와 응용 잠재력이 무궁무진해 진다. 주식이 위험 신호를 보일때 단기적으로 상승하는 모습을 꽤 자주 보여주기 때문이다.